ساز کدال در بورس تهران
شاخص کل بورس تهران در روز گذشته برای سومین روز متوالی با رشد همراه شد. به نظر می‌رسد که انتشار صورت‌های مالی ۶ماهه شرکت‌ها در کدال در کنار کمرنگ شدن نقش سهامداران کوتاه‌مدت سبب شده است این روز‌ها تنور تقاضا در بازار سهام کمی گرم‌تر از قبل باشد. با این حال می‌توان گفت که بازار سهام برای دستیابی به ارتفاعات بالاتر و تعیین مسیر آتی خود از یکسو به محرک‌های بنیادین بیشتر و از سوی دیگر به آرامش حاکی از ثبات در سیاستگذاری‌های اقتصادی نیاز دارد که در مقطع فعلی، فقدان این عوامل به‌شدت در سپهر بورس تهران احساس می‌شود.
شاخص‌کل بورس تهران برای سومین روز متوالی با افزایش همراه شد تا نماگر اصلی بازار سهام از سطح روانی ۲میلیون‌واحدی فاصله بگیرد. این شاخص در روزی که گذشت، با افزایش ۰.۶۵درصدی همراه شد تا در سطح ۲میلیون و ۳۱هزار‌واحدی، کار خود را به اتمام برساند. نماگر هم وزن نیز که نشانی از اثرگذاری یکسان کلیه نماد‌های معاملاتی است، با افزایش ۰.۴۶درصدی همراه شد و به نزدیکی‌های کانال ۶۹۰هزار واحدی رسید. بسیاری بر این عقیده هستند که با وجود بازگشت دلار به کانال ۵۰هزار‌تومان، عاملی که سبب‌شده تا بازار سهام این روز‌ها شرایط پایدارتری را تجربه کند، گزارش‌های فراتر از انتظار تحلیلگران در نماد‌های مختلف است که یک روند مثبت را در بازار ایجاد‌کرده است.
دلار در کانال ۵۰هزار تومان
درحالی در سه روز اخیر در بازار سهام، شاخص‌کل با افزایش ارتفاع همراه شده که بررسی هسته‌مرکزی مبادلات ارز در بازار آزاد حاکی از آن است که دلار، بعد از فروکش کردن التهابات و پشت‌سر گذاشتن فضای هیجانی ناشی از ناآرامی‌ها و کشمکش‌های منطقه‌ای؛ بخش‌اعظم مسیری که در روند اخیر پیموده بود را بازگشت و اکنون در کانال ۵۰هزار‌تومان قرار دارد. اسکناس آمریکایی که تحت‌تاثیر شعله‌ورشدن مجدد انتظارات تورمی توانسته‌بود خود را تا سطوح ۵۳هزار و ۶۵۰تومان بالا بکشد، بعد از آرام‌شدن اوضاع و احوال خاورمیانه، مجددا به کانال ۵۰هزار‌تومان بازگشته است.
در همین راستا، برخی از اظهارنظر‌ها نیز به آرام‌شدن فضا کمک شایانی کرده‌است، برای مثال اخیرا مسوول هماهنگ کننده ارتباطات راهبردی در شورای امنیت ملی کاخ‌سفید گفت: ما هیچ نشانه‌ای از اینکه ایران در حال آماده شدن برای گسترش دامنه درگیری (بین اسرائیل و حماس) باشد، مشاهده نکرده‌ایم و آمریکا نمی‌خواهد شاهد گسترش یا تشدید جنگ در نوار غزه باشد. افزون بر این جو بایدن، رئیس‌جمهور آمریکا نیز بعد از سفر به اسرائیل، به اردن و مصر خواهد رفت تا با سران دو کشور درباره نوار غزه گفتگو کند.
واکنش بازار به گزارش‌ها
نکته‌ای که درخصوص این روز‌های بازار قابل‌ردیابی است، این است که بازار در مقطع کنونی، از سوی گزارش‌ها و صورت‌های مالی ۶ ماهه سال‌جاری، اخبار و برآورد‌های مثبتی را دریافت می‌کند و این موضوع سبب‌شده تا معاملات بازار در وضعیت متعادل‌تر و باثبات تری پیگیری شود، اما بازار همچنان از ناحیه فاکتور‌های سیاسی مردد و دودل است؛ بدین معنا که بازار از توان لازم برای دستیابی به ارتفاعات بالاتر برخوردار نیست. به‌رغم اینکه تغییر معناداری در حجم و ارزش معاملات در روز‌های اخیر ثبت نشده‌است، اما بازار معاملات پایدارتری دارد و برخی این انرژی مثبت منتشره در بازار را ناشی از سیگنال مثبت عملکرد‌های ۶ ماهه شرکت‌ها می‌دانند و برخی نیز ارزندگی بازار را به‌عنوان عاملی معرفی می‌کنند که سبب‌شده تا بازار رنگ و روی سبز به خود بگیرد. به هر روی، آنچه که از رصد جریان معاملات این روز‌های بورس تهران نتیجه گیری می‌شود این است که بازار سهام برای عبور از وضعیت فعلی، نیاز به محرک بنیادین قوی دارد تا به‌عنوان انگیزه برای بازار سهام عمل کند.
بازی خوانی ریسک در بازار
معمولا بازده یک دارایی در دوره‌های متفاوت، متغیر است و روند ثابت و یکنواختی را به همراه ندارد، بنابراین نوسان و تغییرپذیری، جزء لاینفک بازدهی موردانتظار دارایی‌ها در طول زمان است. با توجه به این تغییرات و نوسان پذیری، بازدهی‌ها در دوره‌های آتی نیز قابل اطمینان نیستند و این عدم اطمینان نسبت به بازده‌های آتی، سرمایه‌گذاری را با ریسک همراه می‌کند.
وجود ریسک به این معنا است که برای پیش‌بینی آینده، بیش از یک نتیجه وجود دارد و هیچ‌یک از نتایج قطعی نیست و امکان دارد بازدهی تحقق یافته ناشی از سرمایه‌گذاری، کاملا با انتظارات سرمایه‌گذار متفاوت باشد؛ از این‌رو سرمایه‌گذاران همیشه به‌دنبال کاهش ریسک و افزایش اطمینان بازدهی هستند. در دل ریسک پتانسیل رشد وجود دارد و به عبارت دیگر با افزایش ریسک، سرمایه‌گذاران بازدهی بیشتری را برای سرمایه‌گذاری طلب می‌کنند. بازار سهام نیز همواره در بلندمدت در مقایسه با سایر بازار‌های موازی، بازدهی بیشتری را به‌ثبت رسانده و برنده نهایی بازار‌ها به لحاظ بازدهی در بلندمدت بوده است.
سهام در جریان معاملات خود همواره شاهد نوسانات زیادی بوده و به موازات این نوسانات و ریسک موجود، در بلندمدت بیشترین بازدهی را داشته‌اند؛ به‌عبارت دیگر صرف‌ریسک سرمایه‌گذاری در سهام بیشتر است. بازدهی مازادی که سرمایه‌گذار افزون بر نرخ بدون‌ریسک طلب می‌کند، صرف‌ریسک نام دارد و همان‌طور که گفته شد، چون صرف‌ریسک سهامداری بالا است، سرمایه‌گذار انتظار نرخ‌های بازدهی بالاتری را دارد.
ریسک‌های موجود در بازار سهام از جنبه‌های مختلف قابل تفکیک و بررسی است، بنابراین کسی که در گردونه معاملات سهام پا می‌گذارد باید از کلیه این ریسک‌ها و اثرات آن بر بازار و صنایع مختلف آگاهی داشته‌باشد تا بتواند بنا به اقتضای اتفاقات رخ داده در بازار، عکس العمل مناسب نشان دهد.
اگرچه بازار سهام در روز‌های اخیر، شرایط معاملاتی بهتری به خود گرفته، اما نمی‌توان این موضوع را به منزله شکل‌گیری یک روند بلندمدت در بازار سهام تلقی کرد. بازار سهام در مقطع کنونی، با انواع و اقسام ریسک‌ها مواجه است و تا زمانی‌که سایه این ریسک‌ها از سر بازار سهام برداشته نشود، نمی‌توان برای بازار چشم انداز روشنی در بلندمدت متصور شد. بازار از ناحیه تصمیماتی که از سوی نهاد‌های مختلف مرتبط اتخاذ می‌کنند، همواره در سال‌های اخیر آسیب‌دیده است و این موضوع سبب‌شده تا یک بدبینی مفرط در اذهان سرمایه‌گذاران نسبت به این قضیه شکل‌گرفته باشد و سهامداران بعد از شکل گیری هر روند کوتاه مدتی به‌دنبال سرنخی برای یافتن پایان روند مذکور هستند تا با شناسایی سود، سهام خود را به‌فروش برسانند.
از سوی دیگر نیز بازار سهام به تحولات بازار ارز چشم دوخته است و منتظر تعیین مسیر آتی بازار ارز است تا از آن به‌عنوان یک چراغ راهنما برای روز‌های آتی استفاده کند. در این میان، قیمت‌های جهانی نیز نتوانسته‌اند روند چشمگیر صعودی خاصی را در بطن خود تجربه کنند و بورس تهران از دریافت محرک از این ناحیه نیز عاجز است.
منبع: دنیای اقتصاد
