رکود ادامه‌دار در بورس
در جریان معاملات هفته گذشته بورس تهران، شاخص‌کل با افت ۰.۷۶درصدی همراه شد. نماگر هم‌وزن نیز که نشانی از اثرگذاری یکسان کلیه نماد‌های معاملاتی است و چهره بازار را به نحو مطلوب‌تری نمایش می‌دهد، معاملات هفته گذشته را با رشد ۰.۶۵درصدی به پایان رساند.
به گزارش منیبان، در فرابورس نیز شاخص‌کل فرابورس رشد ۰.۵۴درصدی را ثبت کرد. یکی از مهم‌ترین بحث‌هایی که در تالار شیشه‌ای در هفته گذشته نقل محافل بود، عدم‌واکنش مثبت بورس به افزایش نرخ دلار بود که باید دید این بی‌‌‌‌‌‌‌توجهی تا چه زمانی ادامه‌دار خواهد بود.
رصد پارامتر‌های مهم تاثیرگذار بر بازار سهام در هفته‌ای که گذشت، همچنان رکود و رخوت و اوضاع و احوال نابسامان در تالار شیشه‌ای را روایت می‌کند. نرخ ارز به‌عنوان مهم‌ترین پیشران و عامل شکل‌گیری روند‌های مهم در بازار‌های دارایی داخلی کشور، در هفته گذشته نیز افزایش ارتفاع داشت و میانگین هفتگی قیمت انواع ارز‌های معتبر با رشد روبه‌رو بود. در هفته‌ای که سپری شد، میانگین قیمت دلار برای پنجمین هفته متوالی با افزایش همراه شد. قیمت‌ها در سایر بازار‌ها نیز به سرعت درصدد تعدیل خود در برابر نوسانات قیمت اسکناس آمریکایی برآمد‌ند و قیمت سکه رفاه در بورس کالا نیز پابه‌پای افزایش نرخ ارز در بازار آزاد، در مدار صعودی قرارگرفت و معاملات هفته گذشته را در میانه‌های کانال ۳۳ میلیون تومانی به اتمام رساند، اما در این اثنا، بورس تهران در هفته‌های اخیر کاملا برخلاف روند سنتی خود در سنوات اخیر عمل کرده است.
تقریبا اکثریت تحلیلگران و کارشناسان در سال‌های اخیر به‌صورت متفق القول به این موضوع اذعان کرده‌اند که روند‌های مهم بورس در سالیان اخیر براساس نوسانات قیمت دلار شکل گرفته است و بورس‌بازان و سهامداران در تعیین سمت و سوی معاملاتی خود (خرید یا فروش) همواره این آیتم را به‌عنوان یک پارامتر تاثیرگذار در محاسبات ذهنی خود تلقی کرده اند، اما فارغ از همه این قاعده و فلسفه ها، آنچه که کلیت بازار در هفته‌های اخیر از خود به نمایش گذاشته، زمین تا آسمان با ماجرا‌های فوق‌الذکر تفاوت داشته است و آنچه که از جریان دادوستد‌های بورس تهران نصیب معامله‌گران شده، آن روی سکه و نیمه‌خالی لیوان بوده است.
به هر روی به نظر می‌رسد که با توجه به موارد مذکور و آنچه که اخیرا ذکر شده، به ریسک‌هایی که از ناحیه تصمیمات سیاستگذاران و نهاد‌های مختلف در سپهر بورس تهران بروز و ظهور می‌کند، باید وزن قابل‌توجهی اختصاص دهیم؛ عاملی که در هفته گذشته از روانه شدن سرمایه‌های خرد و حقیقی به بازار سهام جلوگیری کرد و سبب شد تا با وجود افزایش هفتگی قیمت دلار (به‌عنوان یار دیرینه بازار سهام)، نماگر‌های سهام در بورس تهران با کاهش ارتفاع همراه شوند. با کاهش ارتفاع بازار و کاسته شدن از ارزش بازار و در سمت مقابل با افزایش قیمت دلار، در هفته گذشته، میانگین ارزش دلاری بازار سهام با افت قابل توجه ۱۰ میلیارد دلاری همراه شد و از رقم ۱۵۸ میلیارد دلار به ۱۴۸ میلیارد دلار رسید. نسبت قیمت به سود گذشته نگر بورس تهران نیز با کاهش ارتفاع نماگر‌های سهامی با تعدیل همراه شد و از رقم ۷.۰۴ واحد به رقم ۶.۹۴ واحد عقب‌نشینی داشت.
گام‌های آتی بازار
اما سوالی که به اذهان متبادر می‌شود، این است که تا چه زمانی شرایط کنونی و عدم توجه بازار سهام به متغیر‌هایی مانند رشد قیمت ارز ادامه‌دار خواهد بود؟ در پاسخ به سوال فوق می‌توان سناریو‌های مختلفی را با توجه به شرایط گوناگون فراروی بازار سهام ترسیم کرد. اولین نکته این است که افزایش قیمت دلار در بازار آزاد در روز‌های اخیر به دلیل ریسک‌هایی است که از ناحیه ناآرامی‌های حادث شده در منطقه صورت گرفته است. اگر چنین روندی ادامه‌دار باشد و دلار به سمت سقف تاریخی خود رهسپار شود، مطمئنا بی توجهی بورس به افزایش قیمت دلار ادامه‌دار نخواهد بود. عدم‌کاهش معنادار شاخص‌های تالار شیشه‌ای در هفته قبل را نیز می‌توان به همین عامل منسوب دانست.
سناریوی دیگر نیز این است که بانک‌مرکزی همچنان به حضور قدرتمند خود در سمت عرضه در بازار ارز ادامه دهد و نرخ ارز را در محدوده‌های کنونی و حتی پایین‌تر کنترل کند که مطمئنا این موضوع به مذاق بورسی‌ها خوش نخواهد آمد و خریداران بالقوه را از متمایل شدن به سمت خرید سهام باز خواهد داشت. در مقام جمع‌بندی می‌توان چنین استنباط کرد که اگر رشد نرخ ارز ادامه‌دار باشد، بورس تهران با یک تاخیر زمانی حرکت صعودی خود را آغاز خواهد کرد و به نظر می‌رسد با قرار داشتن قیمت سهام در محدوده‌های مناسب، این بازار نسبت به سایر بازار‌های دارایی از پتانسیل بالاتری برای جذب نقدینگی برخوردار باشد.
